배당 투자를 시작하면 높은 배당금을 주는 종목에 눈이가기 마련이다.
아무리 안정적인 배당을 준다 해도, 매달 많은 배당금을 주는 종목이 더 사고 싶은게 사람 마음이기 때문.
하지만 대부분 높은 배당을 주는 종목은 커브드콜 이라는 ‘옵션’ 거래 전략을 활용해 그 배당금을 채우고있다. 그래서 오늘은 배당주 공부에 필요한 커브드콜 ETF 뜻 그리고 장단점, 배당주 종류 까지 정리해 봤다.
커브드콜 ETF 뜻 쉽게 설명 해보면…
커브드콜 전략은 투자자가 특정 주식을 보유하면서 동시에 해당 주식에 대한 콜옵션(Call Option)을 매도하는 기법을 말한다.
여기서 ‘커브드(Covered)’라는 용어는 투자자가 콜옵션을 매도했음에도 불구하고, 실제 주식을 보유하고 있어 옵션 행사 시 매도한 주식을 인도할 수 있는 상태임을 뜻하는데…
쉽게 설명 하자면 주식을 보유하면서(커브드) 동시에 ‘미래 수익에 대한 권리’를 팔아 (콜 ‘옵션’) 그 수익을 배당으로 받는 방식이다.
더 쉽게 설명하려고 예시를 들면
“내가 삼성전자 주식을 10만 원에 들고 있어(커브드). 그런데 친구한테 1,000원을 받고 ‘나중에 주가가 얼마가 되든 너한테 11만 원에 넘길게’라고 약속(콜 옵션 매도)하는 거야.’
즉, 주가 상승에 대한 이익을 배당으로 땡겨 쓰는 느낌이라 생각하면 이해가 쉽다.
커브드콜의 장점 : 안정적인 현금 흐름 창출
커브드콜 전략의 가장 큰 장점은 바로 안정적인 현금 흐름 창출이다.
- 압도적인 월배당: 앞서 말했듯 콜옵션을 매도함으로써 투자자는 즉시 옵션 프리미엄이라는 수익을 얻는다. 그 수익으로 일반 고배당주 보다 훨씬 높은 배당을 받을 수 있다.
- 횡보장에서 좋다: 주가가 제자리걸음일 때, 일반 주식 투자자는 수익이 0원이다. 주가가 움직이지 않으니까. 그런데 커버드콜 투자자는 옵션비를 챙겨 수익을 낸다.
커브드콜의 단점 : 상승장에서의 소외감…
커브드콜 전략은 장점만큼이나 명확한 단점이 있다.
바로 하락은 같이 맞고 상승은 나만 못먹는다는 점…
- 주가 상승 시 수익 제한 (기회비용): 이게 가장 큰 단점이라 생각된다. 만약 내가 11만 원에 주식을 팔기로 약속했는데 주가가 15만 원이 되면, 그 4만 원의 추가 수익은 내 것이 아니다. 이미 콜옵션 매도를 했기 때문에.. 나만 상승분을 못 먹는것이다.
- 주가 급락 시의 문제 : 만약 주가가 -20% 폭락했다가 다시 제자리로 돌아올 때, 커버드콜 ETF는 상승분이 잘려 나가기 때문에 원금 회복 속도가 현저히 느리다.
- 배당 착시현상: 제 살 깎아먹기(자본 잠식)인지 확인해야 한다. 주가는 계속 우하향하는데 배당금만 많이 주는 건 결국 내 원금을 돌려받는 것에 불과한 상황이다. 이걸 배당 착시라고 한다.
커브드콜 배당주 종류 3가지
커브드콜 배당주들은 성격에 따라 크게 3가지 종류로 나뉜다.
바로 지수형, 종목형, 타겟 프리미엄형이다.
① 지수 기반형 (사람들이 많이 투자함)
가장 정석적인 종목들. 그래서 사람들이 가장 많이 투자하는 곳이다.
보통 S&P 500이나 나스닥 100등 종합 지수를 추종하면서 옵션을 섞어 배당을 준다.
연 7~10% 수준의 월배당을 준다.
대표적으로 종목명 JEPI, JEPQ가 있다.
② 초고배당 단일 종목형
추가로 연 50%가 넘나드는 초고배당을 주는 ‘종목형’도 있다. 이거는 사실 하락장때 배당을 받으면 원금을 떼서 주는 셈이다. 하지만 초고배당으로 약간 ‘모’ 아니면 ‘도’느낌으로 사는 사람들도 있다.
대표적으로 테슬라, 엔비디아등 종목 추종하는 TSLY, NVDY, MSTY가 있다.
③ 초단기(0DTE) 및 타겟 프리미엄형
최근 국내외에서 가장 핫한 종목군들이다. 만기가 하루 남은 옵션(0DTE)을 매일 팔아 수익을 챙기는 구조다.
국내의 경우 ‘미국테크TOP10+10%프리미엄’ 같은 상품들이 대표적이다. 최근들어 옵션 매도 비중을 조절해 상승장 참여율을 높인 ‘타겟 프리미엄’ 방식이 유행하고 있는데 이걸 사람들이 2세대 커브드콜 ETF라고 불렀던 기억이 난다.
커브드콜 배당주와 일반 고배당주 차이
마지막으로 일반 배당주와 커브드콜 etf 배당주의 차이를 표로 정리해 봤으니 참고 바란다.
| 구분 | 일반 고배당주 (SCHD 등) | 커버드콜 ETF (JEPI, JEPQ 등) |
| 주 수익원 | 기업 이익 배당 | 배당 + 옵션 프리미엄 |
| 2026 예상 수익률 | 연 3~4% | 연 7~10% |
| 상승장 대응 | 주가 상승분 그대로 반영 | 상승 이익 제한 (Cap) |
| 하락장 대응 | 주가 하락 직격탄 | 프리미엄만큼 방어(약 1~2%) |
| 추천 대상 | 장기 우상향 믿는 투자자 | 중단기 현금 흐름 중시형 |
커브드콜 배당주 투자 시 고려사항 2가지
커브드콜의 월배당률을 생각하면 꽤 매력적인건 사실이다, 나 또한 그 전략으로 월배당 10% 정도 받는 포트폴리오를 따로 운영중이기도 하니까.
하지만 단점을 알고 있기에 그에 대한 대응도 하고있다. 알고 준비하는것과 모르고 있는것의 차이는 꽤 크다. 아래에 내가 생각하는 커브드콜 투자시 참고하면 좋을 사항을 적어봤다.
- 하락장에서의 애매함 :
세상에 무위험 전략은 없다. 커브드콜은 상승 이익에 제한을 두고 옵션 프리미엄을 배당으로 준다.
만약 하락장이 되면 일반 고배당주는 1주당 받는 배당금이 올라간다. 예시를 들면, 1주당 1만원, 주당 1000원 배당을 받는다 하자. 그럼 배당률은 10%.
하락장이와 주가가 -50% 빠졌다 가정하자. 1주당 5천원, 배당은 그대로 1천원 이기에 배당 수익률은 20%로 오르게된다. 일반 고배당주는 그래서 하락에 대한 반등도 거쎄게 온다. 주가상승 + 배당수익률 상승 둘다 얻을 수 있다.
하지만 커브드콜은 상승분이 약하기에 상대적으로 아쉬운 전략으로 바뀌게 된다. - 나이와 비례해 투자하기 :
상승장에서 월배당률이 높다고 해봤자 결국 주가 수익률을 포기하는것이다.
20-30대라면 차라리 주가수익률을 누리고 자산을 불리는 것이 더 낫다.
하지만 은퇴 시기가 다가오면 자산 보다는 매월 들어오는 현금이 더 중요해진다. 월 수입이 하락하는 시기가 오기 때문이다.
그렇기에 젊을 수록 배당 포트폴리오에서 커브드콜 비중을 낮추고, 시간이 지날수록 커브드콜 비율을 올려보자.
나는 처음에 월배당 욕심에 커브드콜 비중을 너무 높게 해서 이번 상승장에서 너무 아쉬운 마음이 들었다… 역시 뭐든 내 상황에 맞게 활용하는게 중요한거 같다.
결국은 배당도 포트폴리오다.
배당주도 결국 커브드콜과 고배당주를 적절히 섞는게 중요하다. 한곳에 치우친 전략은 위험에 그만큼 노출되기 마련이니까.
최근 미국 월배당 etf 순위를 정리해 포스팅했다. 그리고 포트폴리오 구성까지 함께 올려 뒀으니 아래 포스팅 참고 바란다.
